养老金融资是中央财政劳动委员会提出的公共财政“五要素”之一。券商在为养老行业注入经济活力的同时，也构筑了自身发展的第二曲线。开放投融资空间 近年来，政策保持针对性，为养老金融发展奠定了坚实的制度基础。 2023年，中央税务劳工委员会首次提出有关养老金融资的重大条款。去年年底出台的《关于金融支持中国式养老服务银色经济高质量发展的指导意见》规定，到2028年，养老金融体系基本建立，到2035年，基本实现养老金融支撑，形成中国式金融与养老高质量发展的良性循环。目前，日本养老金融资正在逐步发展，但也面临着挑战。另一方面，在养老金管理领域，打造专业化、市场化的管理投资能力还有很长的路要走。另一方面，健康养老、护理服务、养老产品等行业仍处于发展初期。这些资产较少，回报周期较长。传统信贷支持有限，急需各类金融工具予以支持。在此背景下，迫切需要探索可持续的养老金融资方式。业内专家表示，建设精品之路、可持续养老资金，旨在构建一个能够自我生成、能与社会经济积极互动的体系，通过模式创新、产业合作、强化科技实力，确保养老金体系长期稳定运行。 “人口老龄化为社会提供了投资和贷款的可能性兴业证券首席经济学家汪涵表示，一方面，证券公司可以利用公募、定向增发、养老账户等产品形式，更有效地将这些长期渠道引入居民资产配置。另一方面，我们还可以利用定价研究、投行、并购等技术手段，帮助证券公司在医疗健康、养老服务、长期护理、老年化转型、养老科技等全产业链上形成一二级市场的证券公司。一批服务于白银经济细分市场的优质公司成为行业领先者 寻求差异化定位 证券公司寻求产品创新、服务改进，我们在养老金管理领域寻求差异化定位，包括通过多边发展和跨境合作。王涵表示，我国“三支柱”养老体系发展的关键是构建多层次的产品体系，形成以长期考核、稳定增值为核心的投资和激励机制。困难主要在于如何平衡安全性和盈利性，以及部门间政策协调不完善、人群金融教育参差不齐，使得复杂的产品“看得懂、用得起、用得着。”四川证券研究所所长程力表示。长期投资不仅需要对抗通胀实现增值，还需要控制波动、避免资金损失，这对证券公司的投研能力提出了极高的要求，从行业实践来看，多策略投研体系帮助证券公司通过多元化实现长期稳定的盈利目标。通过前瞻性的资产配置，证券公司可以在各种条件下灵活调整投资组合构成，以匹配养老金资管长期稳定的业绩特点。在支持第一、第二支柱发展方面，证券公司继续对全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金基金、职业年金基金给予支持。养老金等资产提供全方位、多层次的资产管理服务，择优配置，不断推动社保基金组合投资、养老基金组合投资不断发展。目前，中信证券、中金公司两大证券公司拥有社保基金管理资格和企业年金基金投资管理资格。中信证券发行养老金产品，作为养老保险的一部分养老基金的标准投资组合。中金公司目前服务约100家企业年金客户，覆盖全国大部分省区及地方政府的职业年金，着力打造支持多资产、多策略的养老金投资研究体系。随着个人养老金制度的全面实施，个人客户的退休理财需求大幅增加，为证券公司提供了稳定的账户管理、资金积累和产品销售的机会。截至目前，已有25家证券公司注册为个人养老基金销售机构。拥有多种养老金产品的个人客户需要专业的资产配置建议，而金融经纪公司正在拓展以客户为中心的“买方投资顾问”模式。例如，招商证券就推出了一揽子养老金投资广告。理论服务包括养老金投资咨询组合和个性化定制计划。联邦证券打造“守护者+”养老金融服务体系，为不同需求的客户提供差异化​​解决方案。作为全国首批试点销售个人养老金产品的券商之一，兴业证券已开立个人养老金投资账户约70万个，旗下兴业证券全球基金养老基金母基金（FOF）总额已达约60亿元。促进银发产业发展。证券公司发挥着连接资本市场和实体经济的作用，转型为现代投资银行，为企业提供多种金融解决方案，支撑银发产业发展。除传统投资银行业务外，券商还通过金融创新拓展服务范围其中非公共债务工具（PPN）和资产证券化（ABS）是两个关键工具。 PPN因其私密、灵活、高效的特点，满足了企业从目标机构投资者那里获得快速、定制化债务融资的需求，使其成为公共债务发行的重要补充。 ABS 将公司的非流动资本资产转换为有价证券。这不仅为企业融资开辟了新的途径，也有效盘活了企业的资本资产。今年8月，中信证券等金融机构联合认购的国内首单“养老产业扶持”债券——湖北文旅集团股份有限公司2025年一期定向债务融资工具（养老产业扶持）成功发行。本次发行规模为3亿元，期限为3年+2年。总投标倍数为4.43倍，票面利率为1.75%。优惠券自 PPN 引入市场以来，利率一直保持不变，并在同一时期达到历史最低水平。募集资金将主要用于建设集团养老产业项目，涵盖居家养老、社区养老、医疗健康、民生化转型等多种产品业态。本次债券发行为支持养老产业发展开辟了一条低成本、高效的融资途径，成为后续养老产业债券发行的参考样本。今年9月，财通证券担任国内首支包含数据知识产权的白银经济主题ABS产品“财通”的财务顾问。发布《杭州滨江知识产权二期专项资产支持计划（科技创新）》。该项目将以企业持有的数据知识产权为核心资产，转化数据资源的价值引导资金流向医药、医疗保健、医疗用品等与白银经济相关的行业。展望未来，面对养老领域投资单位的机遇，陈力表示，券商可以从三个方向努力。企业应抓住银发经济高增长的契机，投资康复医学、老年护理技术、适龄消费品等优质行业。企业必须分享白银产业增长带来的收入，同时也要优化养老服务能力。二是继续创新养老融资工具，重点关注公共房地产投资信托基金（REITs）参与养老场景，进一步探索包装养老费用的“养老ABS”。三是探索绿色“投资+服务”协同效应，构建跨境综合解决方案der 合作伙伴，例如养老机构和保险公司。
（编辑：关关）