2026年是“十五五”开局之年，资本市场高质量发展仍然是金融业改革发展的重点之一。不久前召开的中央经济工作会议明确，政府将“继续深化资本市场投融资综合改革”。业内认为，资本市场改革将在此目标下深入推进，值得期待。强力吸引“长线资金”入市。从“十五五”规划建议“提高资本市场体系的包容性和适应性，完善资本市场投融资协调功能”，到中央经济工委强调“继续深化资本市场投融资综合改革”，这预示着未来资本市场改革不会单方面聚焦于金融层面，而是将重点放在金融层面。还将重点关注投资端的改革，比如完善“长期资金和长期投资”政策。投资”。系统同样重要。投资和借贷是资本市场的两个方面。 2025年1月，公布《促进中长期基金入市实施方案》，进一步推动商业保险基金、全国社保基金、公募基金等中长期基金入市。 5月，出台《促进公共财政质量发展行动计划》，重点提高公共财政资本投资规模和稳定性。 7月，财政部下发澄清通知，相信国有商业保险公司将全面建立三年以上的长期考核机制。 “长期资金和投资”体系加快建立。数据显示，截至2025年8月末，各类中长期基金持有A股二级市场总价值约21.4万亿元，较“十三五”期末增长32%。 “同时，还存在融资短期、风险承受能力较低、中长期资金引领不够等问题。”南开大学金融学教授正表示，当前人工智能、生物医药等新产业、新业态蓬勃发展，投资金额高、风险高、回报周期长。在许多情况下，大规模投资需要耐心资本，从而增加了投资改革的必要性。证监会主席吴庆日前宣布，将发挥好中长期资金“镇流器”、“稳”作用，坚决推进公募基金改革，推动企业保险长期评价全面实施他表示，将努力改善市场生态。中国银河证券首席经济学家张军表示，完善“长期资金与投资”政策体系，培育长期投资生态，需要创新和优化中长期资本评价机制。在投资绩效方面，可将财务回报评价的唯一性调整为对被投企业科技创新成果、可持续发展水平等指标的综合评价。要求相关组织正确引入长期评价理念，减少短期业绩波动对投资行为的干扰，推动形成与长期绩效挂钩的激励约束机制。o 投资者的利益。回报不足是限制中长期资金配置权益类资产的重要原因之一。为此，提高股利支付比例、鼓励上市公司回购自己的股票并增持股票、加强投资者权益保护是资本市场改革的重要方向。 2025年10月，证监会公布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，其中包括在发行上市过程中加强对中小投资者的保护。我们将继续完善八个方面的中小投资者保护机制。东海证券首席非银分析师陶盛宇认为，这将大大增加中小投资者的受益感和安全感，打牢基础通过“初期预防、中间解决、最终惩罚”的全链条治理，增强市场信任，引导各类资金“主动来、主动留”。我们专注于增加投资价值。近日，证监会党委传达中央经济工作会议精神，提出“坚持夯实基础，持续增强市场内在稳定性，积极培育一批优质上市公司，开展新的公司治理专项行动，引导优质公司继续加大分红和股票回购力度”。优质上市公司是资本市场稳定运行的基础。 2025年以来，监管层融资改革取得重大进展，提升上市公司管理质量力度加大。2025年5月，证监会根据产业逻辑，修订了《上市公司主要资产重组管理办法》，帮助上市公司做优做强。 6月，科创会“1+6”改革启动，将范围扩大到未盈利的硬科技企业，更好满足科技企业融资需求。 10月，证监会修订发布《上市公司治理指引》，鼓励上市公司不断完善现代公司制度，提高规范运作。改革成效不断显现，上市公司质量不断提升。数据显示，2025年一季度至三季度，上市公司再融资总额突破8000亿元，同比增长258%，其中定向增发规模达到7家。564亿元，为企业扩大产能、攻克核心技术提供重要支持。营业利润总额534.6亿元，净利润47亿元，同比分别增长1.36%和5.5%。未来如何进一步提升上市公司的投资价值？优化并购重组制度也是重点。并购支持机制解决评估、审核、支付等困难，帮助优质企业通过并购整合做优做强。通过不断完善制度规则、不断加强政治引领，并购重组在促进资本市场资源优化配置、促进产业转型和现代化建设等方面将发挥更加重要的作用。重点支持龙头企业高质量发展。吴庆此前表示，将以此为契机推出再融资搁架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，推动上市公司做优做强产业整合。 “过去，科创板和创业板试点了‘小快’再融资机制，简化审批流程，缩短融资周期。建议推出适时再融资发行制度，对优质企业立即审批并分期发行，灵活满足其资金需求。”陶胜宇认为，通过简化流程、优化节奏，募资将得到控制。从定向管理向企业化管理转变，不仅提高再融资效率，也精准匹配科技创新的金融需求和产业现代化，帮助企业抢抓发展机遇，做强补链，加快产业转型和现代化。提高包容性和适应性，深化资本市场投融资综合改革是一项系统工程。其根本目的是提高资本市场体系的包容性和适应性，更好发挥资本市场的资源配置中心作用。目前，我国已形成多层次的资本市场体系，其中主板强调市场优势芯片，科创板坚持硬技术。 “三创新、四创新”，北交所强调创新型中小企业，正在不断提升市场对实体企业的全链条、全生命周期服务能力。中国证券监督管理委员会证监会近日宣布，将继续深化改革，不断提高资本市场体系的包容性和吸引力。开始实施更深层次的成长型企业市场改革，加快落实科创委“1+6”改革举措。李辉认为，这将进一步强化各板块的差异化定位和协同效应，筑牢多层次资本市场基础，通过建立更符合新兴领域和未来产业企业特点的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更加精准、全面的金融服务，从而推动形成全生命周期的商业服务链，为实体经济高质量发展注入更加精准的资本冲力。未来。”张军表示，比如发行和融资制度有望进一步缓解技术创新企业的短期盈利要求，同时加强对企业研发投入、核心专利、技术突破等创新属性的评价导向，便利掌握关键技术的硬技术企业进入资本市场，促进市场资源向新产业、新业态、新领域集中。科技要精准实现科技创新，贡献实体经济，除了完善和推进部门改革外，加强股债协同也是重要着力点。 2025年5月，成立固定收益市场技术委员会，引导更多资金投资早、小、长期、硬技术。张军认为，未来要推进“技术创新”的标准化、制度化在债券市场上，丰富科技创新债券产品体系，完善支持机制，提高科技企业融资的可及性和便利性。一是支持企业和金融机构发行长期科技创新债券，缓解期限错配问题。二是推出担保政策，减轻信用工具，降低债券违约风险。三是通过完善债券市场信息披露和评级支持体系，提高债券价格和投资者风险识别能力。资本市场投融资改革是一项系统工程，还需要筑牢防范风险的防线，加强监管，加强市场稳定机制建设。资本市场监管的科学性和有效性。适应市场快速发展变化，加快构建全方位、立体化的证券期货监管体系，完善对金融创新活动风险的监测、监管和应对机制。 “这意味着从制度上保证市场透明度，维护公平，严厉打击财务造假、欺诈发行、操纵市场、内幕交易等违法行为，维护公开、公平、公正的市场秩序，弘扬理性投资、价值投资、长期投资理念，构建规范、全面、充满活力的资本市场生态系统。”田立辉说。
（编辑：关关）